Julio 28. Deuda Pública en Colombia: ¿Paraíso o Infierno Fiscal en el 2021?
En días recientes el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP) divulgó su Marco Fiscal de Mediano Plazo, dando cumplimiento a la Ley 819 de 2003 sobre “Responsabilidad Fiscal” referida a: i)la obligación de informar la trayectoria de las finanzas públicas durante la próxima década; y ii) sobre cómo estas se equilibrarán hacia el mediano plazo.
Ha pasado algo desapercibido el “gran anuncio” que allí se hizo: sin necesidad de pensar en ajustes tributarios que impliquen mayores recaudos y sin hacer ajustes “draconianos” en los componentes del gasto, Colombia (con su actual inercia) estaría logrando reducir la deuda pública consolidada (neta de activos) a los increíbles niveles del 12.5% del PIB en el año 2021 y la del Gobierno Central (GC) a niveles del 26% del PIB.
De concretarse estas cifras, Colombia estaría alcanzando el “paraíso fiscal” del cual hoy disfruta Chile y todo sin “mayores dolores fiscales”. Dado que no se trata de otro anuncio de campañas electorales, lo mínimo que el país debería estar examinando es cómo llegaríamos a “esa tierra prometida fiscal.” El premio por supuesto estaría a la vuelta de la esquina: conquistar nuevamente el “grado de inversión”, trabajado arduamente durante 1990-1994, otorgado en 1995, deshonrado durante 1996-1997 y retirado durante 1998-1999.
Colombia ha logrado superar el llamado “pecado original,” el cual nos impedía financiamientos significativos en moneda local (ver Comentario Económico del Día 29 de Noviembre de 2006). En el caso del GC, su composición interna/externa era de 54%/46% en 2002 y ya ha llegado a 69%/31% al cierre de 2009. La deuda interna del GC se estaría elevando del actual 27% del PIB hacia cerca del 30%, mientras que la externa estaría cayendo del 12%-11.5% al 10% del PIB (ver gráfico 1).
Pero la verdad sea dicha: los niveles de la deuda pública bruta total todavía están en la franja (nada cómoda) del 40%-45% del PIB. Para alcanzar hoy el grado de inversión debería poderse reducir su monto a no más del 30% del PIB. Ahora al MHCP le ha dado por concentrar sus reportes en la deuda neta de activos públicos, la cual rebana “contablemente” cerca de 10%-15% del PIB.Sin embargo, todos sabemos que los intereses de la deuda se causan es sobre la deuda bruta y de allí surgen los parámetros requeridos para estabilizar la deuda hacia el futuro.
La deuda bruta del GC ascendió al 38.5% del PIB al cierre del 2009 y se proyecta que llegará a 39.4% al finalizar el 2010 (ver gráfico 1). Mientras tanto, la deuda bruta consolidada cerró en 45.8% del PIB en 2009 y llegaría a 47% del PIB al finalizar el 2010 (ver gráfico 2). Estos niveles de deuda bruta tienen valores implícitos de pago de intereses de 3.3%-3.5% y déficits primarios en el rango -1.5% a -1% del PIB durante el período 2011-2014 (de allí que sus niveles se continúen deteriorando).
El MHCP en cambio nos habla de una deuda (neta de activos) de tan sólo el 38% del PIB para el GC al cierre del 2009.Más aun, la del consolidado público tan sólo ascendía a 27% del PIB. ¿De donde provienen entonces esos activos financieros públicos de casi 10% del PIB? ¿Será que ellos se están empezando a incrementar con la “reconstitución” de las reservas pensionales a favor del ISS resultantes del regreso de cotizantes a un régimen insolvente que drenará los pagos mas allá de los actuales 4%-5% del PIB por año?
¿Es este es el “paraíso fiscal” que nos están planteando para el año 2021?De ser así, los pensionados del momento probablemente lo disfrutarán, pero en el agregado Colombia estará viviendo un “infierno fiscal”. Decargar pdf
